Мақсаты - клиенттер өздерінің холдингтерінің басым бөлігін талап бойынша талап ете алады, тіпті егер фирма төлемсіз болса.
Есептеу:
Кем дегенде аптасына бір рет брокерлік-дилерлік компаниялар клиенттерге өздеріне тиесілі қарыздарды және олардың клиенттеріне ақшалай қаражат пен құнды қағаздар бойынша қарыздарын төлеуі керек. Клиенттерге тиесілі сома клиенттердің алдындағы берешектен асса, онда фирма өзінің бөлігін (15c3-3 ережесімен белгіленген есептеуді) «Арнайы резервтік банктік шотында Клиенттердің айрықша пайдасы» үшін жабуы керек. Ақша және бағалы қағаздар онда бөлек фирма өз есебінен немесе оның қызметін қаржыландыратын сияқты кез-келген мақсатта пайдаланыла алмайды. Бұл шоттағы сома бір фирма үшін миллиардтаған долларға жетуі мүмкін.
Есептеуде туынды құралдар мен несиелік келісімдерге қатысты күрделі түзетулер бар. Сондай-ақ активтердің әртүрлі сыныптарына арналған тәуекел деңгейлері де бар, олар да күрделі тәсілдермен есептеуді өзгерте алады.
Сыншылар несие немесе өтімділік дағдарысы кезінде клиент брокер-дилерлік фирмаға өз міндеттемелерін дер кезінде орындауға қабілетті болмауы мүмкін екенін ескертеді. Нәтижесінде, олардың пікірінше, 15c3-3 ережесіне сәйкес бөлінетін сомалар өте төмен. Lehman Brothers және MF Global-дың сәтсіздіктеріне жауап ретінде, клиенттердің қорларында миллиондаған долларлар күрделі жылдардан кейін толықтай немесе тек кейінге қалдырылды.
Merrill Lynch Probe:
ӘКК Банк пен оның Merrill Lynch еншілес ұйымы 15c3-3 ережесінен аулақ болу үшін күрделі стратегияны қолданып, пайда табу мүмкіндігін зерттеп жатыр ма, осылайша бөлшек клиенттердің шоттарын процесте тәуекелге ұшыратады ма? Бұл схема Merrill Lynch-те 2012 жылдың ортасында аяқталатын кем дегенде 3 жыл бойы жұмыс істеп жатыр. 2009 жылы Merrill Lynch компаниясын сатып алған Банк 2008 жылы несие дағдарысынан туындаған елді мекендерде 70 миллиардтан астам доллар төледі.
Merrill Lynch пайдаланатын бір схема «ақырлы түрлендіру» деп аталды. Онда бірнеше жоғары қарыз клиенттері қосымша ақшаны (кейбір жағдайларда миллиондаған долларларға) қолма-қол ақшаға айналдырды. Тікелей нәтиже Merrill Lynch-ке қарызға алған клиенттердің фирманың нетто-міндеттемелері бойынша клиенттердің теңгеріміне теңестірілуіне және осылайша құлыптау шотының көлемінің азаюына байланысты болды. Кейде бұл схема $ 5 миллиардқа жуық қаражатқа дейін босатылды, бұл басқаша жағдайда 20 миллиард долларға дейін жетеді. Қаржыландыруға жұмсалатын шығындар (фирманың басқа жерлерінде бұл қаражаттарды орналастыра отырып, банктік несиелер немесе мемлекеттік борыштық нарықтар арқылы ұқсас соманы көтеру қажеттілігін жою) жылына шамамен 20 миллион АҚШ долларын құрады.
Сонымен қатар, Merrill Lynch өздерінің сауда үстелдеріне тәуекелдерді басқару құралы ретінде пайдаланылған аудару схемасын пайдаланды. Егер сауда алаңы хеджирлеуді қалайтын арнайы қауіпсіздік жағдайында ерекше орынға ие болса, ол барлық немесе көпшілігін клиенттерге берілген несиелерді пайдалана отырып, жоғары нетто-құндылықтарға жүктеуі мүмкін. Клиенттердің либералды түрленулерге қатысудан пайда табу жолы анық емес.
Дерек көздері: «15c3-3 ережесі туралы үлкен мәміле», wsj.com, 28 сәуір, 2015; «СЕРКО-ның» Merrill тактикасы «БАСПАСӨЗ», Wall Street Journal, 29 сәуір 2015 ж.