Financial Times журналының Yale және Maastricht университеттерінің ғалымдары жүргізген зерттеулер 2001 жылдан бастап 10 жыл бойы АҚШ-тың зейнетақы қорлары жеке капиталға салынған инвестициялардан жылына 4,5% -дық табыс тапты.
S & P 400-ді қолайсыз деп санайды, ол дивидендтер қайта инвестицияланып, сол кезеңдегі орташа жылдық кірістің 6,7% -ын құрады. Зертте сондай-ақ, барлық төлемдер қарастырылғанда, меншікті капитал қорларының жалпы сомасының шамамен 70% -ы қорлардың өзінде сақталғанын көрсетеді.
Айтарлықтай қатаң айыптаушы, The Hedge Fund Mirage-тің авторы әрі кәсіби ақша менеджері Саймон Лакнан келеді. Осы кітабында ол, 1998 жылдан 2010 жылға дейін, хедж-қорлар инвесторларға 9 миллиард доллар қайтарғанын, ал олардың басшыларына және басқа инсайдерлерге таң қалдырған $ 440 миллиардты бағалады деп есептейді.
Хедж-қорлар мен жеке капитал қорлары синонимдер болып табылмаса да, ақшаны басқарудың осы секторлары арасында осындай ұқсастықтар бар, бұл мұндай қиғаштықтың таралуы соңғы көріністің бірнеше көрінісі болуы мүмкін. Ең көп көрiнетiн жеке меншiк капиталының төлемдерi:
Басқару ақысы
Басқарушылық жарналар теориялық тұрғыдан жеке меншік капиталды фирманың операциялық шығыстарына аударады, дегенмен, өсіп келе жатқан зерттеу органы бұл алымдар әдетте шығындардан асып түсетінін білдіреді. Әкімшілік төлемдер, әдетте, активтердің 1,5% -дан 2,0% -на дейін.
Дегенмен, жеке меншік капиталдың алғашқы жылдарында басқару ақысы инвестицияланған нақты ақшаның неғұрлым жоғары пайызын көрсете алады.
Себебі, әдетте, инвесторлар қорға қабылдаған ақшалардың бәріне де бағаланады, алайда қор әлі де инвестиция салады.
Өнімділік ақысы
Өнімділік төлемдері, әдетте, жеке меншік капиталы арқылы тіркелген кез-келген инвестициялық пайданың шамамен 20% -ын құрайды. Егер қор белгілі бір жылы шығынға ұшыраса, өнімділік нөлдері нөлге тең болады. Бұдан басқа, индустриядағы озық тәжірибелер, өнімділік төлемін алу мүмкін болмай тұрып, кейінгі жылдардағы жинақталған шығындар кейінгі жылдары пайдаға қарағанда өзара есепке алынуы тиіс.
Мәміле алымдары
Мәміле алымдарын өз капиталдарындағы компаниялардың портфеліндегі компанияларға аударады. Олардың бұрынғыдан кейінгі қызметтеріне байланысты әртүрлі әкімшілік қызметтерді қамтуы тиіс.
Мәміле алымдары
Мәміле алымдарын сатып алған фирмалар сатып алатын компанияларға төлейді. 2009 және 2010 жылдары бұл төлемдер 2005-жылдан 2008-жылға дейінгі 0,99% -дан 500 млн. Доллардан 1 млрд АҚШ долларына дейінгі сомадағы мәміле көлемінің шамамен 1,24% -ын құрайды.
Мониторинг алымдары
Мониторингтік төлемдер әр түрлі консалтингтік және консультациялық қызметтерді көрсету үшін портфельдік компаниялардың жеке меншік капиталы фирмаларының иелеріне төленеді.
Қосарлы зарядтау мысалдары
Бұл әртүрлі жеке меншік капиталдың төлемдері шектен тыс болу үшін ғана емес, сонымен қатар инвесторларға және портфельдік компанияларға бір мезгілде бағаланатын бірдей қызметтер мен қызметтерге қосарланған төлем ретінде ұсынылатындықтан, сынға ұшырайды.
Портфолио компаниялары жұртшылықтың назарын аударғанда, көбінесе жекеменшік капиталға және сатып алу фирмаларына пайда алудың басты көзі портфельдік компанияларды тартуды көздейтін болса да, жеке меншік үлестік фирмалармен кеңес беру туралы келісімдерді тоқтату үшін жиі төленеді.
Кейбір жеке меншік капитал фирмалары портфельдік компаниялардың борышын қайта қаржыландыру үшін төлемін бағалайды. Бұл екі бақылаушыға шамадан тыс әсер етеді. Біріншіден, жекеменшік үлестік фирмалар, әдетте, ірі мәміле жасау кезінде (LBOs) жеке компанияларды қабылдаған кезде, бірінші кезекте, көп мөлшерде қарызға ақша жинауға жауапты болады. Екі, төмен пайыздық ставкалар бойынша қайта қаржыландыру портфельдік компанияның пайдасын арттырады, сондықтан жеке меншік капиталы әлеуетті өсуде.
Инвестордың жауаптары
Инвесторлар санының артуы осы түрлі төлемдерді басқару бойынша сыйақыны өтеу үшін пайдаланылуы керек, бұл жеке капитал фирмасына таза пайда әкелетін немесе оның қызметкерлеріне шамадан тыс өтемақы төлеуге көмектесетін қосымша болып табылады.
Жауап ретінде, 2011 жылы тартылған қаражатпен байланысты транзакциялық төлемдердің шамамен 83% инвесторларға қайтарылды, ал 2009 жылы тартылған қаражаттың 70% -ына қатысты. Алайда, бұл осы және басқа төлемдердің жалпы өсуімен өтелуі мүмкін.
Зейнетақы қорының ынталандыруы
Әртүрлі зейнетақы қорларындағы ақша менеджерлері әртүрлі алымдарды тікелей жоюға қайта бөлуді қалауға қатал ынталандыру болуы мүмкін. Өйткені, төлемдер көбінесе инвестициялық кірістің ұлғаюы ретінде ескеріледі. Бұл, өз кезегінде, ақшаны басқарушыларға өздерінің өтемақыларын көбейтеді, әсіресе, егер олар инвестициялық кірістерге байланысты сыйлықтармен марапатталған болса.
Екінші жағынан, егер алымдар алынбаған болса, портфельдік компанияларға берілген еркін бағалар (еркін нарықта мемлекеттік бағалы қағаздар нарығында акциялармен сауда-саттық өткізілген және бағаланбайтын болғандықтан), шамалы мөлшерде көтерілген деп есептелмеген болар еді .
Дереккөздер: «Сатып алу қорының инвесторлары« ескірген »төлем құрылымында өзгерістер енгізуді талап етеді, деп хабарлайды« Financial Times » , 7 қараша, 2011 ж.« Жеке меншік капиталы: өте жоғары ақысы », The Economist , 12 қараша, 2011 ж. « Financial Times» , 18 қаңтар 2012 ж. « Financial Times », « Financial Times» , 24 қаңтар 2012 ж. 2012 ж.